摩根大通1.5万亿美元押注于关键矿产

凤凰资本研究首席市场策略师首席市场策略师Graham Summers:

摩根大通JPMorgan刚刚创造了一个两年前还不存在的职位。

本周,这家美国最大的银行任命安德鲁·弗雷姆( Andrew Frame )为其关键矿产主管。他的职责覆盖整条产业链,从开采到精炼再到加工,任务是寻找投资机会并打通威胁战略资源获取的瓶颈。他隶属于摩根大通的“安全与韧性倡议”项目,这是一个为期10年,规模达 1.5万亿美元的项目,旨在为该银行认为对经济和国家安全至关重要的行业提供融资。另有一个单独的100亿美元资金池预留用于直接股权投资和风险投资。

大多数报道会把这视为一则人事新闻，但它的意义远不止于此。

过去两年,关键矿产交易一直是华盛顿交易。五角大楼入股了MP Materials。《国防生产法》被用于资助矿山和加工厂，第14241号行政令让联邦政府全力支持国内生产。战争部、进出口银行和战略资本办公室都开始开支票。我已经对此进行了大量撰写,因为我近距离见证了这一切的发生。

但仅靠政府资金建立的市场是一个狭窄的市场。机构行动缓慢,预算有限,能够应对联邦融资流程的公司数量也很少。这个行业需要的是私人资本看到华盛顿的所作所为，并决定与之并行。

这正是摩根大通这项公告的意义所在。

想想这背后的机制。摩根大通为大约34000家中型公司以及超过90%的财富500强企业提供银行服务。它运营着全球顶级投资银行已超过15年。它正在组建一个外部顾问委员会,招聘银行家和行业专家,并以其新设立的“地缘政治中心”的分析为整个计划提供支持。4月,它将整个倡议扩展到欧洲,英国前武装部队负责人加入了其顾问委员会。现在,它专门为关键矿产设置了一名专职高管。

杰米·戴蒙在该项目启动时说得很直白，美国已经让自己变得过于依赖不可靠的关键矿产来源。这句话出自一位银行家之口,其分量与出自将军或参议员之口截然不同。

这对投资者而言为何重要
当一个主题只存在于华盛顿时,流入其中的资本是政策资本，它流向少数符合政府项目要求的工程。而当这个国家最大的银行围绕同一主题建立起专属团队时,情况就不同了。数以千计的企业客户开始从他们的摩根大通银行家那里听到关于供应链风险的话题,以及在哪里采购磁铁、电池金属和特种合金。那些从未想过自己的钨从哪里来的中型制造商开始发问。养老基金和家族办公室收到了路演材料。一家在稳定司法管辖区拥有真实矿藏的初级勘探公司,突然有了一条通过银行而非申请补贴来获得融资的路径。

换句话说,一个新的关键矿产市场正在形成，这些金属本身一直在交易所交易。缺失的那块拼图是资本市场，在那里,项目可以获得融资,包销协议可以达成,资产可以在机构资金的支持下买卖。采矿业在过去十年里一直饱受机构资本匮乏之苦,而关键矿产子行业是其中最为匮乏的,因为其终端市场被中国供应链所主导,没有人愿意与之竞争。

摩根大通正在发出信号，这场竞争现在值得融资支持。

我要补充一个显而易见的说明。这1.5万亿美元是融资目标,而非已承诺的资本,银行自身也指出,进展取决于企业能否完成审批许可、招募合格人才,并建立真正盈利的运营体系。这1.5万亿美元中,有很大一部分将流向国防、能源和半导体领域,而非矿山。但方向才是关键。私人资本已经认定这是一个值得布局的赛道,一旦华尔街顶层做出这一判断,它就会向下渗透至每一家银行、每一只基金,以及每一个跟随JPMorgan步伐的企业资金库。

这是我在过去20年每一轮重大资源周期中反复见证的规律。首先是政策转向，然后是少数早期投资者入场布局。接着大型机构到来,重新定价随即迅速发，因为买家池子里突然涌入了以十亿而非百万为单位计量的资金。

我们现在正处于第三阶段。

围绕这一点进行投资的方式很简单。你需要布局那些将成为这波资本受益方的公司，即在美国及其盟友无法从中国获取的金属领域,从事生产和开发的企业,且这些企业所在的司法管辖区是摩根大通的银行家实际上能够完成交易的地方。黄金和白银已经在这个故事的财政层面完成了重新定价。工业金属和战略金属是下一个,而本周全球最大的银行已经向你证明了这一点。