黄金白银回调，该选哪些矿业股票
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在我们耐心等待黄金、白银及矿业股的这一调整行情结束之际，现在正是重新审视贵金属矿业股基本面的绝佳时机。
对于那些打算在这次回调期间建仓或加仓的人来说，这一点尤为重要。
今天我们来探讨三种类型的矿业股票(美股)：
生产商
开发商
勘探商
我们将解析每个阶段的风险收益比,这对在该领域取得成功至关重要。
生产商：最稳妥的选择
生产商是指已经在开采金属的矿商。巴里克矿业（B）就是大型（资深）黄金生产商的典型代表。
2024年，巴里克黄金产量达391万盎司，按每盎司4000美元计算价值超过150亿美元。该公司还生产了19.5万吨铜，以及大量白银、铅和其他金属。
在矿业领域，生产商是最稳妥的选择，但仍具有很大的上升空间。在贵金属牛市的初期阶段，它们往往表现突出。
由于他们已经在生产金属，因此黄金和白银价格的上涨会立即增加他们的收入和盈利。
经营良好的生产商对基础贵金属价格拥有显著的影响力。
例如，假设两年前，生产商平均开采黄金的成本为每盎司1300美元，售价为1900美元。
这意味着每盎司利润为600美元，相当可观。但如今许多生产商的开采成本已升至1500美元/盎司，而售价却达到4000美元。
其利润高达每盎司2500美元，较两年前增长约4倍。这正是大型金矿企业股价近一年来几乎翻倍的原因，也预示着它们仍有巨大上涨空间。
机构投资者通常青睐生产商，因为只有这些企业具备足够流动性和规模来承接大额资金买入。
生产商确实优质。我投资组合中的绝大部分都集中在这一阶段。
但有些人偏好更高风险回报比，这时开发商（及勘探商）便进入了视野。
开发商：更高的难度
金银级开发商是那些已经度过勘探阶段的企业。它们完成了钻探和矿区勘测，现在正着手获取所有必要的许可并建设基础设施。
开发商几乎没有收入，却承担着巨额成本。因此，融资成为开发阶段矿业公司的关键任务。你需要一支熟悉资本市场运作的资深团队。
优秀的管理团队会最大限度减少股权稀释，并以战略性和智慧的方式筹集资金。而大多数其他团队则会大幅稀释股权，难以回报股东。
投资开发商并非易事。你需要准确分析以下方面：
地质条件——矿床是否具有开采价值？
资本市场——公司是否能高效融资？
管理团队——领导层是否懂得组建合适团队并运营矿山？
投资开发商远比投资生产商更具挑战性，但回报也可能极为丰厚。成功投资开发商还需要耐心，因为成功开发一座贵金属矿山往往需要多年时间。
在牛市的第二阶段，开发阶段的矿企有时表现会优于生产商（目前我们仅看到些许迹象）。
但除非你是具备深厚投资经验的地质学家，否则最好将这类投资留给Jim Rickards、Byron King和Dan Amoss这样的专家。
即便如此，我仍倾向于将矿业投资的大部分仓位保留在生产商上。
勘探商：仅限资深投资者
现在我们终于谈到了勘探商。这包括里克·鲁尔所说的“廉价股”---那些只有一小块土地、一个梦想和一份融资PPT的微型初级公司。
在以往的牛市中，勘探商在周期后期往往表现优异。一旦普通投资者涌入市场，他们通常会寻找高杠杆机会。当资金涌入这个微不足道的市场角落时，情况可能变得疯狂。
但必须注意的是，绝大多数处于勘探阶段的矿企都会失败。他们的矿藏可能毫无价值，或无法筹集必要资金，或未能获得关键许可证，又或是遭遇其他种种糟糕结局。
然而，或许1%的勘探公司最终会成为大赢家（多年后可能获得100倍以上的回报）。这些极少数企业将成功进入大规模生产阶段，或在发展过程中被收购。
但挑选成功的勘探公司并非易事，即便对专业人士而言也是如此。这一阶段仅适合资深投资者。如果你仅凭网上随意看到的一篇文章或帖子就买入勘探公司股票，那么你很有可能是被营销手段所误导。
矿业领域充斥着各种股票推销，所以每当有人向你兜售一家规模极小的初级勘探公司时，你的警觉性就应该拉响警报了。
别误会，在牛市中，即便是平庸的勘探公司也能让你赚钱。但请记住，这些公司有很大概率无法进入开发或生产阶段。
只有在你信任的人推荐时才投资于初创企业，即便如此，成功的可能性也不大。
如果你想对一些勘探商和开发商进行投机，务必谨慎行事。Jim Rickards、Dan Amoss和Byron King都是世界级的矿业分析师。即便如此，他们大多会引导你关注大型生产商，因为这些公司提供了更优的风险/回报比。
若想在该领域以多元化方式投资小型股票，我推荐斯普罗特小型金矿商交易所交易基金（SGDJ）。还有 GDXJ 这个“小型”矿商交易所交易基金，但它其实并非小型基金。它规模已过大，导致其不得不投资于非严格意义上的初级股票。
对多数投资者而言，坚守大型生产商仍是最稳妥的选择。正如我所提到的，这类股票仍有很大的上涨空间。
最后一点需要注意的是，这些阶段之间存在重叠。例如，生产商同时也在进行勘探和开发。但勘探商并不从事生产，这是关键区别所在。
