一份火热的CPI数据可能在今晚引发一场美股大屠杀

美股的投资者小心了。

都说祸不单行,先不管这话是谁说的,这个说法好像还真挺准的。

你看到远处那个小点了吗?那就是紧迫感和恐慌，一开始它无处可寻,只是隐约出现在地平线上。转眼间它就踹了你一脚,你却完全不知道它是何时、如何出现的。

我之前就一直在推测AI泡沫可能在今年破裂，我的理由详见前文：真正的AI危机将从今年开始(一)。但事情从今天起变得非常真实。如果今晚的美国CPI报告超预期，情况会更糟。以下是六大原因,其中很多都是过去24小时内刚刚出现的新情况.

第一,昨夜的PPI报告超出预期,8月生产者价格同比上涨5.4%,高于预期的5.3%和7月的4.8%,这再次表明,即便美联储正在权衡下一步的利率决策,通胀压力仍在重新加速。

第二,柴油价格今天创下历史新高,我觉得人们还没有充分意识到这会有多糟糕。柴油不是什么冷门商品,它是无数企业的成本支出。柴油价格飙升,运输和生产成本也会随之上涨。以就在这份数月来最重要的通胀报告即将发布的前夕,另一股重大通胀冲击正在我们眼前形成。

第三,目前有未经证实的报道正在流传,称沙特阿拉伯东西原油管道在至少8处地点遭受了灾难性破坏,这是根据社交媒体上的初步报道所述。此前已有卫星观测显示,麦地那东南部沿管道走向出现火情,并有报道称黑色烟柱延伸超过100公里,同时NASA FIRMS(美国航空航天局的火灾信息资源管理系统)据报在同一路段探测到多处热异常。

截至撰写本文时,我尚未看到足够权威的确认,无法将管道遭受灾难性破坏视为既定事实。

如果沙特东西管道遭受重大破坏最终得到证实,其影响可能是巨大的。这条管道之所以重要,是因为它为沙特阿拉伯提供了一条替代路线,可将原油从东部产区输送至红海,而不必完全依赖经波斯湾出口。

如果地缘政治局势进一步恶化,关键能源基础设施面临的威胁日益加剧,120美元的油价绝对在可能范围之内。而一旦油价开始朝那个方向走,我们大概可以把整个舒适的通胀下行叙事付之一炬了。

第四，社交媒体上还有报道称，胡塞武装已经占领了希森穆拉德。

Visegrad24报道："这是也门海岸线上曼德海峡最窄处(25公里)的地点.如果他们成功在此站稳脚跟,未经胡塞武装许可通过该海峡将变得极为困难."

第五,债券市场基本上仍在向所有愿意倾听的人发出警报。昨晚10年期美国国债收益率约为4.96%,盘中最高触及约4.98%。

30年期国债收益率约为5.38%,2年期约为4.57%.换句话说,10年期国债基本上正盯着5%这个关口,仿佛在问大家究竟打算怎么办。对于一个多年来给长久期资产赋予极高估值的市场来说,这是个巨大的问题,而这个国家的债务已接近41万亿美元，而且还在以赛车的速度在积累。

还有第六点，就是AI这块烂摊子。在Anthropic举报人事件曝光后,AI公司突然面临巨大的审查压力。不管你对这场争论本身持何看法,日益加剧的政治和监管审查为这个行业又增添了一层不确定性。而这个行业的估值、资本支出以及对未来看似无限的承诺，已经对整个股市变得极其重要。

这六件事在24-48小时内同步发展并相互交织,时机之巧令人不寒而栗。支撑股票估值的最大主题之一,恰恰在无风险利率急剧飙升的同一时刻,突然遭遇越来越多的质疑。与此同时,能源价格暴涨,地缘政治风险加剧,柴油价格创历史新高,具有战略意义的石油基础设施面临潜在威胁,10年期美债收益率正叩响5%的大门。

而今晚我们还将迎来CPI数据。

通常我们可以花半天的时间争论CPI是否偏离预期零点几个百分点,剖析住房通胀,然后假装某个冷僻分项数据小数点后第四位已经揭示了货币政策的未来走向。

但今天感觉不一样了。市场迫切需要这个数字表现正常，不一定需要一个漂亮的数据,也不需要通胀出现什么奇迹般的崩塌。它只需要CPI符合预期,不要再给债券市场一个彻底崩溃的理由。

因为想象一下另一种情况，如果CPI数据明显高于预期出现在屏幕上，这才是股票投资者今晚应该担心的情景。一个真正偏热的数据可能会再次冲击国债市场,推动10年期国债收益率果断突破5%,迫使市场对更激进的货币政策路径进行定价,并给支撑了市场很大一部分涨幅的科技股和成长股带来更大压力。

以上六点,单独来看可能都能被消化。问题在于我们面对的已经不是单一问题了。有能源冲击与通胀问题相互碰撞,通胀问题与债券抛售相互碰撞,债券抛售与高估的股票估值和疯狂的国家债务义务相互碰撞,，而地缘政治的不确定性则可能让能源局势变得显著更糟。

与此同时,一直支撑整个市场的AI交易,突然面临政客、监管机构和举报人对内部运作的深入调查。这正是在10年期收益率逼近5%时你最不想看到的事。

经历了昨天发生的一切,这个市场能同时出错的事情正在迅速耗尽。 如果今晚美国CPI数据明显高于预期,恰逢收益率威胁突破关键水平,能源市场又面临另一场潜在的重大地缘政治冲击,股市可能将迎来一个极其惨烈的交易日。因此CPI数据绝对需要符合预期，此刻再来一次通胀冲击,可能成为点燃这个越来越易燃的市场的那根火柴,而这是市场承受不起的。当然，这是卖空者梦寐以求出现的情况。