所有泡沫最终都会以通缩告终

我们本周的漫游就从一次对未来的探索开始。

迄今为止，美国的泡沫比历史上任何一次都更为广泛。在过去30年里,它让所触及的一切都不断膨胀。

当然，所有泡沫终将破裂。它们如何破裂,正是我们今天要进入的那片令人困惑的旋涡。

但请不必担心。即使在最严重的崩盘中，真实财富也不会消失，只是转移了所有权。当股市下跌时，持有股票的人的账面财富变少了，对真实财富的索取权也变小了。他们变得“更穷了”。这就让那些没有股票的人相对更富裕，他们对经济所生产的实际商品和服务拥有更大的索取权。

美国联邦政府及其精英同伙有一套好把戏，他们操纵市场,将越来越多的财富从公众手中转移到自己口袋里。他们拥有大部分资本资产，并掌控着美国预算。通过压低利率,以及用救市和"看跌期权"为股市托底，他们变得越来越富。正如我们上周所见,以今天的价格计算,持股阶层理论上可以买下两倍的GDP，还能剩下10万亿美元。

让他们如此富有的并不是资本主义,而是一个腐败的货币体系。如果打开资本主义猛犬的枷锁,那些靠虚假货币积累的财富将会成为它们的盘中餐。利率将由诚实的储户和借款人决定,而非美联储的政策。价格将由买卖双方决定,预算将实现平衡,债务将得到清算,军队将回归本土,通货膨胀将消失,巴尔的摩金莺队也将赢得世界大赛冠军。

当然,我们不过是在做梦。

回规现实世界。

我们很有把握的猜测是泡沫会收缩。所有东西的价格都会下跌. 然后,美联储会陷入恐慌. 他们会"不惜一切代价"阻止市场发挥其作用，用更多的虚假货币,更低的利率,收益率曲线控制,量化宽松。还有一些我们可能还没听说过的手段。

在最初一波抛售之后，黄金会上涨。它会嗅出接下来要会有更多通胀。其他实物资产价格也一样，从热狗到酒店，都会闻到即将到来的涨价气息。随着“通胀预期”上升，消费者价格也会上涨。

美联储实际上只有一个工具，虚假货币。在危机中,他们会创造更多货币。除了流入经济的货币数量之外,还有另一个关键的通胀变量，那就是货币流通速度。一美元在一年内被花费两次,就会被计算两次。

当人们认为美联储要开印钞机时,美元就变成了烫手山芋。大家想尽快脱手。短期内销售额会上升，但从长远来看,经济会被摧毁。

还有一点重要的补充，我们说"要么通胀,要么死亡。"但这些不过是政策选择，从长远来看,你可以随心所欲地通胀，泡沫终究还是会破灭。只是来得更晚，结局也更加惨烈。

在市场与政客、投机者、幕后操纵者和中央计划者之间的较量中，市场最终总是获胜。市场通过通缩取胜。

即便在通胀爆发期，价格飙升之际，实际价格也会下跌。消费品价格以名义货币计算上涨,但黄金，真正的货币通常涨幅更大。因此以黄金计价,实物商品实际上变得更便宜了。以实际价值衡量,价格是在通缩的。

观察德国创纪录的恶性通胀时,旁观者注意到,外国人能用美元，当时美元与黄金挂钩，以低得离谱的价格购买商品。到1923年11月,1美元兑换4.2万亿马克。这让美国游客成了万亿富翁(以马克计),使他们能用一份杂志订阅费的价格买下整栋房子。以实际价值衡量,价格几乎跌至零。

我们在阿根廷也亲眼目睹了这一切。以比索计算,消费品价格每十二个月涨幅超过一倍。但美元(即便是疲软的美元)却让商品比以往任何时候都更便宜。比如我们去餐厅吃饭,为一顿如此美味的饭菜付那么少的钱,反而会感到愧疚。

同样的现象在美国也已经出现了。房价涨了很多,对吧?股市也高了很多,对吧?但以黄金来衡量,股票的价值还不到1999年的一半，而以黄金表示的Case-Shiller房价指数显示,过去四分之一个世纪以来,房价下跌了约80%。

按实际价值计算，所有泡沫都会收缩，但你需要真正的货币才能看清这一点。

本文作者为Bonner Private Research的Bill Bonner，汇有钱途编译