去美元化对大宗商品和全球贸易的影响

去美元化指的是各国在国际贸易、金融和外汇储备中减少对美元依赖的举措。随着金砖国家以及多个新兴经济体探索在跨境交易中使用本币和替代支付系统，这一话题再度引发广泛关注。

几十年来,美元一直主导着全球贸易和大宗商品市场。包括原油、天然气、黄金、工业金属和农产品在内的大多数大宗商品,均以美元计价和交易。然而,地缘政治紧张局势加剧、对制裁问题的担忧,以及新兴经济体希望实现储备多元化,促使各国开始寻求替代方案。

尽管美元仍是全球最主要的储备货币,但向本币贸易和储备多元化的逐步转变,可能会对大宗商品价格、投资流向和全球贸易格局产生影响。

为什么各国支持去美元化?

去美元化最大的优势之一,是降低对单一货币的依赖。各国通过以本币进行贸易,可以减少对美元短缺和汇率波动的风险敞口。

使用本币还可以降低交易和对冲成本,从而提升国际贸易效率。另一个重要好处是增强金融主权。高度依赖美元金融体系的国家,可能会受到制裁或自身无法控制的政策决定的影响。

此外,各国央行正越来越多地通过持有更多黄金和其他货币来实现储备多元化,从而有助于降低集中风险。

对大宗商品市场的影响
去美元化可能给大宗商品市场带来机遇与挑战. 。从积极的一面来看,以本币进行贸易可以降低对美元的依赖,使大宗商品进口国免受汇率剧烈波动的冲击。它还可能使贸易在金融紧张时期更加灵活。

然而，放弃共同结算货币可能会加剧市场分裂，并产生更大的货币相关波动。跨多种货币的定价与结算也可能增加全球贸易的复杂性。

黄金是最大受益者
在所有大宗商品中,黄金最有可能从去美元化中获益。随着各国将储备从美元计价资产中分散出去,许多央行已增加了黄金持有量。黄金被视为一种中性储备资产,不与任何国家的货币政策挂钩。

据世界黄金协会数据,各国央行2022年购金量创纪录地达到1136吨,2023年为1051吨,2024年为1045吨。即便在2025年,购金量依然强劲,达到863吨,远高于2010年至2021年间每年473吨的长期平均水平。这种持续买入已成为支撑金价的重要因素,若储备多元化进程加速,这一趋势或将延续。

美元能被取代吗?
完全取代美元在短期内似乎不太可能。美元之所以仍是全球主导货币,是因为美国经济体量庞大、金融市场深厚,以及投资者对美国资产的信心。

尽管如此,随着越来越多的国家采用本币贸易安排并实现储备多元化,美元主导地位逐渐下降是有可能的。美国不太可能支持任何削弱美元全球地位的举措,但它无法阻止主权国家选择替代结算方式。

如果去美元化势头持续增强,黄金需求可能保持强劲,美联储货币政策对全球大宗商品市场的影响也可能逐渐减弱。与此同时,多种货币的广泛使用可能导致国际贸易波动性加剧。

去美元化并非要在一夜之间取代美元,而是代表着全球货币体系逐步走向多元化的趋势。尽管其对大多数大宗商品的影响可能喜忧参半,但黄金因央行需求上升而成为明显的受益者。尽管美元在未来数年内可能仍将保持主导地位,但本币贸易的增长与储备多元化或将逐步重塑全球贸易和大宗商品市场的未来格局。

(本文作者为Geojit Investments大宗商品研究主管)