网红股热潮再度来袭，小心泡沫

2021 年的“网红股”热潮再度来袭，一些无盈利、财务状况不稳定的公司股价飙升。先是 Opendoor科技公司（OPEN），如今Krispy Kreme（DNUT）、科尔士百货（KSS）和GoPro（GPRO）也加入了这一行列。本周，这些股票都因大规模轧空而暴涨。

值得一提的是，这轮因散户炒作情绪而卷土重来的meme股热潮此前已反映在柯尔百货以及房屋翻新公司OpenDoor(OPEN.US)的股价暴涨上。不过，除了容易“逼空”外，这些被热炒的股票几乎没有支持上涨的基本面缘由。以柯尔百货为例，这家在美国拥有1100家门店的零售商今年一季度亏损1500万美元，净销售额同期下降4%。时任首席执行官阿什利·布坎南也在5月被“炒鱿鱼”，因为公司发现他违反了利益冲突政策，聘用了与他有私人关系的供应商且未予披露。

长期跟踪美股做空数据的S3 Partners预测分析主管伊霍尔·杜萨尼夫斯基将这类meme股称为“战场股”——散户与做空这些公司的卖空者在股票市场激烈对抗。他在一份研究报告中表示：“在这种情绪高涨的氛围下，即便是一美元的未动用资本都可能引发踩踏效应，在瞬间打破市场平衡，导致单日内出现令人瞠目结舌的价格波动，这不仅仅是投资——更像是战区，情绪与策略在此正面交锋。”

这种狂热让人联想到大流行期间围绕游戏驿站(GME.US)等股票的投机狂潮。然而，这些股票上涨有多迅猛，回落就可能有多突然。因此，巴克莱表示，是时候为这股meme股热潮踩下刹车了。巴克莱股票衍生品策略师Stefano Pascale提出了一种可能的策略：一种在对冲基金中颇受欢迎的“分散交易”(dispersion trade)。这种策略结合了个股期权和类似标普500指数这类宽基指数的期权合约。在这种操作中，投资者可以通过期权押注一篮子meme股的波动性将远高于标普500指数。对于想要更明确押注最泡沫化公司的交易者而言，他们可以购买看跌期权，在这些股票价格反转时获利。

自7月初以来，Stefano Pascale及其同事Anshul Gupta就不断发出警告，认为市场情绪过度高涨。他们指出，许多公司通过与空白支票公司(SPAC)合并来实现上市，以及“木头姐”凯茜·伍德旗下ARK创新ETF的强势上涨——该基金持有大量科技股，过去三个月上涨了73%，都是“典型的泡沫市场信号”。他们在7月1日的研报中写道，这些都是“我们通常认为泡沫市场会出现的迹象”。Stefano Pascale如今再次强调称：“在市场的某些角落，确实感觉泡沫非常大。”