日元2019展望：要反攻了

美元/日元2018年总体探底回升，最终基本录得升势。但诸多投行认为，日元2019年或将展开反攻行情。

2018年——十分清晰的行情

美元/日元2018年的行情是十分清晰的。一波快速跌势+一波震荡走高行情。

跌势的来源很明白，以美股为代表的年初崩盘，致使市场风险厌恶情绪大增，日元避险买盘的入场令美元/日元显著走低。

而此后，美元指数的总体强势令美元/日元走高。纵观2018年，日本方面自身因素对美元/日元基本缺乏影响。

2019年——日本央行要紧缩了？

但对于2019年，华尔街目前的态度就截然不同了。很多投行预计，日本央行将开始收紧其超宽松货币政策。

华尔街的观点认为，日本央行因为担忧低利率政策对银行业的长期影响而将开始选择收紧货币政策，而且他们将允许日本国债收益率具有更大灵活性。

这一观点认为，随着日本经济数据的好转以及生产力的增加，日本国内投资的比例和日本国债实际利率都将有所提升。日本国债的上行压力也有利于日本央行稳定长期利率以符合其控制收益率曲线的政策。

与此同时，稳定的长期利率也会增加波动性调整后的国内投资收益，为日本央行政策提供支撑。

2019年——金融市场风险

除了日本央行自身收缩货币政策外，全球金融市场所面临的风险也或对美元/日元的走势构成较为明确的影响。

而且这种风险在扩大，美股2018年已经数次崩盘；这一表现已经令市场担忧美股在2008年后的10年牛市是否已经到头。

随着美国减税的利好效应边际递减，美国科技股在发展前景上又遭遇瓶颈。如果特朗普的政策不确定性再火上浇油，则美股的确存在再度崩盘的可能，而且对全球股市也会造成重大的不确定性。

而这种不确定性风险，会在多大程度上对日元构成提振，这是市场在2019年所期盼的重点之一。

2019年——养老需求也有影响？

华尔街甚至认为，日本的老龄化也将在某种程度上对日元构成提振。而且从逻辑上来看，这种理由似乎不无道理。

这种观点认为，由于日本的年金和人寿保险公司是海外投资的主力，随着日本老龄化的发展，这些公司势必需要主动将资金撤回本土以应对更多的支付需求。

在不考虑其他变量的前提下，这一因素的确对日元构成理论上的提振作用。

2019年——114.90是个顶吗？

从基本面来看，似乎市场对日元2019年的逆袭行情抱有很大期待。如果最终期待能够成真，那么114.90成为美元/日元的顶部，或许是一个先决条件。

而从2018年的行情来看，114.90成为顶部或许并非不可能。美元/日元2018年中自二季度起便持续走高，但10月见顶于114.90。此后的二次上攻也在114.90再度遇阻。

对于2019年而言，如果汇价持续受到114.90压制。那么我们需要看到美元/日元能否对109.50支撑构成强穿，以确认下行趋势。
（hotforex.com投稿）