瑞讯银行外汇市场每周展望

瑞讯银行（swissquote）外汇市场每周展望（2016年11月07日-13日）

主题交易 – 美国总统大选：

2016年美国总统大选吸引了全球注意力，不仅因为美国在全球的地位，而且因为 候选人各自的观点。美国政治观点从未如此对立过。为了吸引公众注意力且与竞 争对手区分开来，民主党候选人希拉里克林顿和共和党候选人唐纳德特朗普不 得不采取激进的立场，这与大部分美国总统获得选票的方式显著不同。这不仅让 两名候选人的识别度提高，也让大选后金融市场可能受到的影响更加明确。

我们为两名候选人分别见了主题，着重于构成他们大选的基础核心，这些核心不 太可能受到政治压力的影响而改变。

对于民主党候选人希拉里克林顿，我们关注3个关键点：再生能源、国防行业、 医疗保健。

对于共和党候选人唐纳德 特朗普，我们关注3个关键点：国际贸易、移民和能 源政策。

美联储必须在12月有所行动：
正如金融市场普遍预期，美联储没有变动利率，在12月会议之前都会维持不变。 目前，12月升息的可能性为75%。去年的情景将会重现，当时也是将升息推迟至 12月。

经济数据并非美联储的重要推动因素。如果该央行确实在年底升息，则升息的动 机纯粹是为了维护信誉。如果不升息，则股市将遭受更为猛烈的抛售。

从数据角度看，上周非常繁忙。非农一直都是关键数据。10月非农就业人数新增 14.2万，低于预期。不过上月数据上修至18.8万。失业率已经较长期的保持在低 位，不过薪资增长并未出现上升。我们研究室的观点是美国经济的复苏预期过于 乐观。

现在令人感兴趣的是股市价格体现出特朗普获胜的几率上升。希拉里克林顿受 到邮件门的影响，显然支持率下降。维基解密发出的新消息显示了她作为国务卿 在全球冲突中发出的美国指令。而特朗普则因歧视女性而受到指责。

受到这些不确定性因素的影响，标准普尔正在经历5年来持续最长的连跌。该指 数4个月来首次收于2100点下方。尽管很多人质疑特朗普当选后是否会削弱美联 储的权利，但我们相信美联储会保留其自主决议的权利。

目前而言，美联储还远未弹尽粮绝。更加讽刺的是，美联储可能会小幅升息来 增加其信誉，同时会启动新的QE来支持增长。

我们认为2017年不会升息，但货币政策正常化的预期会推动美元需求继续上 升。此外，很明显美联储正在推升通胀并允许实际利率与名义利率的差距扩 大，以便削减巨额债务。

抛售在延续但无需恐慌：
不必恐慌。确实我们看到了一些迹象。标普500指数连跌8天(之前盘整4个月)， 全球长期收益率上升，大范围的波动性增加，特朗普越来越接近入主白宫，还有 芝加哥俱乐部在世界职业棒球大赛夺冠。

可能现在是抛售……所有投资品……的时机，但在我们看来，问题在于从结构上看 没有出现任何变化。投机和牵连推动了不确定性。市场上谈论央行刺激通胀的努 力失败，英国国会将否决英国公民的欧盟公投，以及逝者为希拉里克林顿投票 -- --都进一步的证明金融市场的寒流现在是主流。尽管目前充斥着阴谋论而且 对其中一些观点的讨论存在意义，但现在时机未到。我们回顾一下，2016年有很 多的专家预测市场将崩溃。可能会有一些年底效应的影响，因为很多年长的人士 不能以连续的角度来看到世界，而是分隔成独立的年份。

首先，大量的资金在等待机会。证据显示股市已经超买(标普市盈率已经达到 19)，因此当前进入回调。测算显示约有120亿美元的债券处于负收益。这些资金 不可能持续套牢其中，尤其是在11月8日风险事件结束之后。

其次，OECD将2016年增长预测调降0.1%至2.9%。虽然并非一个壮观的数字，但数 据保持稳定且美国和中国增长加速，表明需求开始有保障的复苏。

基本面改善带来了卖出长期债券和预测政策正常化的理由。不过复苏前景黯淡表 明紧缩不会很快发生，因此出现正常的调整。