荷兰国际集团：欧洲央行本周将继续维稳利率

荷兰国际集团(ING)首席经济学家Carsten Brzeski周二表示，本周欧洲央行料将继续维稳利率；尽管如此，欧洲央行在6月将启动企业债券的购买计划，并启动新一轮定向长期再融资操作(TLTRO II)，因而实际上还是扩大了刺激计划；欧洲央行上次会议发布的最新专家规划和通胀报告，透露出一些重要信息；在油价反弹的背景下，欧洲央行此次可能上调了对通胀的预估——这在量化宽松的背景下尚属首次；不过德拉基现在需要安抚市场躁动。

欧元区经济已改善？

欧元区经济前景已在一定程度上改善：欧元区今年一季度的经济增速好于预期，且经济也回到2008年金融危机前的水平；虽然信心指标的减弱表明，欧元区今年二季度经济可能出现“技术性回调”，但欧元区的经济形势总体向好；然而另一方面，由英国“脱欧”而带来的政治恐慌，以及欧元区各国内部民粹单排的异军突起，限制了欧元区未来经济取得突破的潜力；总体而言，预计此次欧洲央行仍将对经济持谨慎态度。

通胀迎来反弹？

欧元区通胀率仍在零左右徘徊，然而近期油价的反弹，使得市场有预期称，欧元区的通胀率或将触底反弹；即使刺激因素是在上次通胀预估发布之后才产生的，然而油价的反弹，可能使得欧洲央行2015年初启动量化宽松政策以来，此次首次上调通胀预估；考虑到欧元区今年第一季度的经济增速较强，以及欧元近期有所走低，这样的上调显得更有可能；不过，在欧元区失业率仍旧高企，薪资上升缓慢的背景下。通胀的反弹料将受到油价的约束，从这个角度而言，欧洲央行跟对关注的核心通胀率，相比于总体通胀率而言，对决策所起的作用可能更大。

欧洲央行未来仍可能进一步宽松

在油价反弹的背景下，虽然欧洲央行本周即使上调通胀预估只不过是属于“技术性修正”，但却有可能使得市场对欧洲央行收紧政策的时间做出猜测；进一步说，但美联储加息预期再度飙升，以及市场参与者意识到德国反对欧洲央行的超宽松政策之时，欧洲央行就可能上调通胀预估；虽然如此，现在就预计欧洲央行会收紧政策似乎为时过早——欧洲央行实际上要到6月才开启企业债券购买计划，以及新一轮的TLTRO操作。

关注德拉基新闻发布会

对欧洲央行货币政策的讨论，以及市场对其未来行动的预期表明，近年来市场的走势似乎有些躁动：有关的讨论焦点不是集中于“欧洲央行会担忧经济增速，并启动直升机式撒钱”，就是“在经济转好，油价反弹的背景下，欧洲央行将立刻收紧政策”；对于欧洲央行行长德拉基(Mario Draghi)而言，现在的任务在于安抚这种躁动；预计德拉基此次将会承认欧元区经济的复苏，但同时也会强调不确定性和风险的高企；此外还可能表示“欧元区需要避免无根据的货币紧缩”；德拉基还有可能强调“长期的通胀可能低于目标，欧洲央行愿意承受油价上涨带来的通胀超标”。