使用高杠杆，爆仓是早晚的问题

如果到2021年底评选本年度金融市场十大事件，我认为至少有两件事情绝对可以入选。一是散户爆炒游戏驿站股票GME导致对冲基金破产。另外就是上周创造了“人类史上最大单日亏损”纪录的高杠杆基金Archegos Capital爆仓事件。

上周五（3月26日），对冲基金经理Bill Hwang（韩国人）管理的高杠杆基金Archegos Capital爆仓，其重仓股包括维亚康姆（VIAC）、DISCA、跟谁学、腾讯音乐、百度、雾芯科技等。该基金持仓股上周遭到抛售的总金额达190亿美元，由于存在高杠杆，导致相关股票市值蒸发330亿美元，约合2159亿元人民币。

本周一(3月29日)，日本最大证券公司野村控股表示，旗下一家美国子公司可能因与一美国客户的交易而遭受了“重大”损失。根据截至3月26日的市场价格，该子公司对客户的索赔金额估计约为20亿美元（约人民币130亿元）。

同日，英国《金融时报》援引两名接近瑞信的人士称，Archegos Capital爆仓事件对瑞信造成的预估亏损在30亿美元~40亿美元间（约合人民币197亿元～262亿元）。瑞信拒绝对此置评。

从野村到瑞信，越来越多事实表明，这不仅是基金巨亏的个案，而且牵连了多家投资银行和券商。

毫无疑问，Archegos Capital爆仓的罪魁祸首是使用高杠杆进行交易。

Bill Hwang的Archegos从2亿美元资金起步，在8年时间里将资产规模扩大到150亿美元。

在这个过程中，Bill Hwang使用了大量杠杆工具。据透露，今年年初时Bill Hwang以5倍的杠杆运作其50亿美元的净资产进行投资，在今年3月时已经赚了200%的回报。

但Bill Hwang没有见好就收，而是继续以高杠杆投资，结果遭遇今年3月以来的美股科技股和中概股调整下跌，使得他账面的资金压力不断提升——最后实在撑不住而爆仓。可谓辛辛苦苦几个月，一天回到解放前。

根据《金融时报》，一名知情人士称，在上周早些时候，维亚康姆集团宣布发行30亿美元普通股和可转债后股价大跌，对重仓的比尔·黄造成严重打击，最终无力追加保证金的他，只得清算了自己全部的资产。《华尔街日报》估算，因为该基金平仓在周五导致300亿美元抛售。

有人总结比尔·黄爆仓事件，究其原因，以史为鉴：

重仓股多为同行业，风险并未充分分散
使用高杠杆
未及时止损

Bill Hwang使用5倍的杠杆就被认为是高杠杆，上世纪90年代索罗斯狙击英镑据说使用了3倍的杠杆。杠杆是一把双刃剑，它既能放大收益，也会放大亏损,一定要谨慎使用。

很多外汇散户投资者很容易受到不良广告信息的影响，只看到使用杠杆能翻倍收益，却忽视了高杠杆对账户的致命影响。一些外汇交易商的数据显示，低于1000美元的账户的生存周期很少超过6个月，很多散户爆仓是必然的，因为使用了高杠杆。

上文提到Bill Hwang使用5倍的杠杆进行交易就导致爆仓的结局，然而很多外汇交易者却经常使用20倍、30倍、50倍的杠杆（500美元的账户交易0.2手就是使用20倍的杠杆，1000美元的账户交易0.3手就是使用了30倍的杠杆），结局一定是爆仓，只是早晚的问题而已。