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使用高杠杆,爆仓是早晚的问题

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如果到2021年底评选本年度金融市场十大事件,我认为至少有两件事情绝对可以入选。一是散户爆炒游戏驿站股票GME导致对冲基金破产。另外就是上周创造了“人类史上最大单日亏损”纪录的高杠杆基金Archegos Capital爆仓事件。

上周五(3月26日),对冲基金经理Bill Hwang(韩国人)管理的高杠杆基金Archegos Capital爆仓,其重仓股包括维亚康姆(VIAC)、DISCA、跟谁学、腾讯音乐、百度、雾芯科技等。该基金持仓股上周遭到抛售的总金额达190亿美元,由于存在高杠杆,导致相关股票市值蒸发330亿美元,约合2159亿元人民币。

本周一(3月29日),日本最大证券公司野村控股表示,旗下一家美国子公司可能因与一美国客户的交易而遭受了“重大”损失。根据截至3月26日的市场价格,该子公司对客户的索赔金额估计约为20亿美元(约人民币130亿元)。

同日,英国《金融时报》援引两名接近瑞信的人士称,Archegos Capital爆仓事件对瑞信造成的预估亏损在30亿美元~40亿美元间(约合人民币197亿元~262亿元)。瑞信拒绝对此置评。

从野村到瑞信,越来越多事实表明,这不仅是基金巨亏的个案,而且牵连了多家投资银行和券商。

毫无疑问,Archegos Capital爆仓的罪魁祸首是使用高杠杆进行交易。

Bill Hwang的Archegos从2亿美元资金起步,在8年时间里将资产规模扩大到150亿美元。

在这个过程中,Bill Hwang使用了大量杠杆工具。据透露,今年年初时Bill Hwang以5倍的杠杆运作其50亿美元的净资产进行投资,在今年3月时已经赚了200%的回报。
外汇杠杆"

但Bill Hwang没有见好就收,而是继续以高杠杆投资,结果遭遇今年3月以来的美股科技股和中概股调整下跌,使得他账面的资金压力不断提升——最后实在撑不住而爆仓。可谓辛辛苦苦几个月,一天回到解放前。

根据《金融时报》,一名知情人士称,在上周早些时候,维亚康姆集团宣布发行30亿美元普通股和可转债后股价大跌,对重仓的比尔·黄造成严重打击,最终无力追加保证金的他,只得清算了自己全部的资产。《华尔街日报》估算,因为该基金平仓在周五导致300亿美元抛售。

有人总结比尔·黄爆仓事件,究其原因,以史为鉴:

重仓股多为同行业,风险并未充分分散
使用高杠杆
未及时止损

Bill Hwang使用5倍的杠杆就被认为是高杠杆,上世纪90年代索罗斯狙击英镑据说使用了3倍的杠杆。杠杆是一把双刃剑,它既能放大收益,也会放大亏损,一定要谨慎使用。

很多外汇散户投资者很容易受到不良广告信息的影响,只看到使用杠杆能翻倍收益,却忽视了高杠杆对账户的致命影响。一些外汇交易商的数据显示,低于1000美元的账户的生存周期很少超过6个月,很多散户爆仓是必然的,因为使用了高杠杆。
高杠杆交易"
上文提到Bill Hwang使用5倍的杠杆进行交易就导致爆仓的结局,然而很多外汇交易者却经常使用20倍、30倍、50倍的杠杆(500美元的账户交易0.2手就是使用20倍的杠杆,1000美元的账户交易0.3手就是使用了30倍的杠杆),结局一定是爆仓,只是早晚的问题而已。

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