美国10年期国债收益率上涨导致金价下跌

结论：不断上涨的美国10年期国债收益率导致金价下跌。

一般来说，黄金价格和美元的实际利率呈负相关关系。“实际利率”来源于10年期美国通货膨胀保值债券(TIPS)，10年期TIPS是一种美国政府债券，可以保护持有者免受消费者价格通胀的影响。例如，如果TIPS利率为1%，年通胀率为3%，那么债券持有人将获得4%的利息(1% + 3%)。债券持有人能免受通货膨胀之害。

在下面的图表中，你可以看到黄金价格和10年期TIPS利率之间的相关性，当TIPS利率下降时，金价就会上涨，反之亦然。

10年期TIPS利率等于10年期美国国债的名义利率减去通胀预期，即TIPS利率=国债利率-通胀预期。

自2020年3月以来，通胀预期一直在上升，黄金价格也在上涨。但是，从3月到9月，10年期国债的名义利率几乎没有变化(约0.6%)，之后开始上升。自2020年10月以来，10年期美国国债利率的上升导致TIPS利率上升，从而导致金价下跌。截至3月8日早上11点，，10年期美国国债的利率约为1.582%。

我认为金价会在一段时间内保持疲软，但我预计美联储最终会出手干预，降低长期国债利率。美联储可能会实施收益率曲线控制（利好黄金），美国政府从未像现在这样深陷债务危机，利率上升将导致政府走向破产。此外，利率上升会放缓经济增长并伤害股市，这不是美联储目前希望看到的。

在目前的经济环境下，美国政府不希望在支出上受到限制，所以未来的情况可能是防效二战后的做法。20世纪40年代初，美联储为政府债券收益率设定了上限，这一政策持续了20年。美联储印制了为政府融资所必需的任何东西，允许通货膨胀率远高于利率。其结果是实际利率为负，这极大冲销了债务占GDP的比例，入下图所示。