拒绝”循规蹈矩”的黄金（一）

Bernard Hunter是一位在金融市场领域拥有四十年经验的投资者与从业者，专注于行为金融学与市场心理研究。他通过网站12temptations.com 探讨投资者常犯的12种心理误区，揭示情绪如何扭曲决策。其文章《拒绝"循规蹈矩"的黄金》（2026年）进一步剖析了人们对复杂资产的认知偏差。他的核心观点是：理解市场本质需先克服内在心理陷阱。

当我们对不完全理解的事物轻易否定时,会发生什么?

在20世纪90年代，我参加了一次由一位好友举办的小型私人聚会。聚会中还有另一位来自一家大型国际银行的资深债券交易员。他说话从容、自信，而且很少需要进一步解释。在通常的礼貌寒暄过程中，他问起我从事什么工作。我解释说我在一家贵金属交易公司工作，负责与金矿公司建立合作关系。当时，黄金价格徘徊在每盎司 300 美元左右，套期保值仍非常流行。

他停顿了一下，然后回答道：“多无聊啊。”

就这样，谈话结束了。

当时，我只当这是社交笨拙的表现。如今回想起来，这句话似乎更能说明问题.那句简短的否定反映了一种至今仍被广泛持有的观点。即黄金往好了说最多只是一种稀奇之物，往坏了说就是过时的遗物。就像那句老话说的"宠物石头"。一种惰性物质，一种原始遗存，一种现代金融已经超越的东西。然而，黄金却始终未消失。

黄金的表现不像单一的资产类别。它无法被简单归入某一学科范畴。它总在恐惧与贪婪、信仰与虚荣、政策失灵与人类情感的瞬间现身。它是商品，是货币，是文化遗存，是价值储存，是权力象征，更是一面照见信任本身的镜子。

如果说铜拥有经济学博士学位，那么黄金就是整所大学。

这引出了一个令人不安的问题：倘若黄金并非毫无趣味，真正令我们不安的，会不会是它所揭示的真相？

随意的否定
"多无聊啊"这句话,值得我们给予比通常更多的关注。

这并非一场争论，也并非对黄金本身的评判。而是一种社交信号,简短,自信且不容置疑。这是一种在不深入探讨问题的情况下结束话题的方式。在金融领域，这种敷衍了事的处理方式常常被伪装成高深莫测。但黄金并非在对话中失败,而是败于身份测试。

现代金融倾向于奖励那些能被快速描述、干净利落地纳入某个框架的资产.债券产生收益,股票增长盈利,货币则依据相对价值进行交易。每一种都有其语言、工具和圈子.熟练掌握这些语言便能赋予地位，而黄金则打破了这种秩序。

黄金不产生现金流，它没有发行方，它不提供任何指引、预测或季度电话会议。它无法通过巧妙的结构设计或叙事包装来"优化"。它就这样存在着,顽固地跨越数个世纪、不同政治体制与货币制度。对于一个建立在优化、杠杆与智识层级之上的体系而言,这种持久性几乎令人感到冒犯。

将黄金贬低为乏味的东西并非是中立的行为。这是一种声明，即那些无法被精确建模的东西不值得得到严肃关注。那种复杂性被视为缺陷而非优点。模糊性属于过去式。

然而历史却给出了相反的暗示。那些完美契合模型的资产往往会集体失灵或者崩溃。些抗拒分类的资产,往往恰好在模型失灵之时重新登场。

对黄金的这种随意否定，其实更多地反映的并非黄金本身，而是背后所体现的思维定式。它表明人们更倾向于追求优雅而非坚韧，更倾向于寻求解释而非持久性。它反映出一种更深层次的诱惑，即将精神上的舒适感与深刻见解相混淆。而这就是本次探究真正的起点所在。

接下来的系列文章无意为黄金进行辩护、加以推广或重塑其声誉。相反，我们提出疑问：为何一种无法始终处于某一类别之中的资产，却仍能如此轻易地遭到摒弃？这又反映出现代金融体系在组织知识、风险和权威方面有着怎样的偏好。

要理解黄金，就需要跳出单一学科的范畴。这意味着要跨越经济学与历史学、市场与文化、政策与心理学等领域的界限，并留意这些界限究竟在何处开始变得模糊不清。

这段旅程的重点并非在于金属本身，而在于我们所讲述的那些故事，这些故事能让我们复杂的系统显得易于掌控。黄金总能揭示出那些故事在自身所设定的确定性框架下所面临的局限性。