加密货币将引发下一次万亿美元级崩盘

特朗普政府已正式批准了一项框架，允许比特币在特定的401(k)退休计划中作为投资选项，与此同时，稳定币在美国国债中的占比越来越大，这两者都让加密货币前所未有地融入了美国经济。这是比特币历史上最重要的发展之一，或许也是现代金融中最被低估的风险之一。

这不仅仅是“更多采用”。这是比特币对美国个人理财基石（以及当前股市买盘）--退休账户的渗透。这些并非投机交易账户或离岸交易所，而是数百万美国人依赖的投资工具，用于保障未来数十年的财务安全，更重要的是，为经济衰退时的紧急流动性提供支持。

比特币已经跨越了护城河，它不再试图进入城堡，它已经在城墙之内。而且一旦开始将这种如此不稳定的资产编织进养老金、交易所交易基金、企业金库、乃至如今的退休计划中，想要在不造成附带损害的情况下将其剥离就几乎不可能了。

正反两种观点:

正方认为，比特币是一种合理的对冲手段，能够抵御法定货币不可避免的贬值。比特币供应固定、治理去中心化以及规则不可篡改，使其成为在热衷于信贷扩张和政治干预的体系中完美的货币锚。

反方观点，将比特币如此紧密地融入美国的金融基础设施，实际上是在制造一个致命弱点。如果该协议出现故障，无论是技术故障、监管限制还是安全漏洞，都可能引发一场系统性的流动性危机。而且由于比特币如今已被机构、养老基金和散户投资者广泛持有，这种危机不会只局限于加密货币领域，而是会蔓延至更广泛的经济领域。

无论你支持哪一种观点，但有一点是明确的：比特币融合入美国经济体到这种程度，已无法回头。

多年来，早在我持有任何比特币之前，我就一直认为加密货币可能是引发下一次重大市场崩盘的导火索。我将其称为风险资产的"矛尖"。

即使现在我持有少量的比特币也没有改变这一看法。事实上，它让我的观点更加清晰。我多次强调，就风险资产而言，加密货币到风险最高。

我得提醒读者，某些资产，无论是加密货币还是资不抵债的公司的股票，在真正的清算事件中是没有“底部”可言的。如果没有人出价收购其深层价值，底部就不是50美元，也不是5美元，而是零。在恐慌中，那些没有内在价值的东西，就可能跌零。

这就是为什么如今的数据值得关注。目前加密货币市场的总市值已超过3万亿美元。即便比特币能挺过市场冲击，加密货币市场若下跌50%，也会瞬间蒸发1.5万亿美元的价值。

1.5万亿美元可不是个小数目。这大约相当于整个互联网泡沫破裂期间损失总额的三分之一，当时纳斯达克市值在2000年至2002年间蒸发了近4.6万亿美元，但加密货币的暴跌可能是在几天、几周（甚至几分钟、几秒钟）内发生的，而不是几年。

这与2008年雷曼兄弟倒闭后股市的即时损失处于同一级别，当时美国股市在一周内蒸发了约1.5万亿美元，引发了全球金融恐慌，最终导致美国股市市值缩水8万亿美元。

与以往不同，如今的加密货币亏损将直接冲击401(k)退休账户、ETF基金、企业资产负债表，甚至通过稳定币影响国债需求,这种系统性影响结合了2008年的市场联动性与2000年的投机泡沫。换言之，加密货币崩盘的规模足够大、关联性足够深，已不仅限于"科技板块"的溃败，它很可能成为引发下一次全面市场危机的导火索。

对于模因代币、僵尸项目以及Fartcoin(屁币)这类币种而言，最终归宿不是"可能"归零，而是注定归零。唯一不确定的只是时间。值得注意的是，这还未计入那些在资产负债表上持有加密货币的上市公司市值，它们给股票和指数带来了次生风险敞口。

彭博资讯高级商品策略师Mike McGlone在最近也表达了类似的担忧。

“我认为在所有我见过的系统性风险中，最重大的一个风险就来自一个小小的市场,那就是比特币，我认为风险在于它一旦崩盘，会把整个系统都拖垮。”