全球进入超低利率时代，央行利率对外汇交易意义不大

3月10日，英国央行紧急降息50个基点，英镑兑各主要货币均急速下挫，但也很快反弹，走出V型反转行情，让交易者难于操作。

若是在5年8年之前，主要经济体要是加息降息50个基点，绝对是重磅事件，市场几乎会是单边行情，老手称之为“捡钱行情”。现在的情况已经完全同以往，因为大家都进入低利率时代，而且各主要经济体的央行都有降息的预期。

很多新手问，为何英镑怎么跌一下就涨上来了，你要是找来50个经济学家，他们估计能给你50个不同的理由。其中的两人因为提出截然相反的观点，可能若干年后还会获得诺贝尔经济学奖，所以你认为经济学是一门“玄学”也是可以的。至于为何英镑走出V型反转行情，我的看法是市场的主要焦点在全球疫情、原油市场、股票市场和美国，使得降息对英镑来说不是太大的消极因素。

理论上，低利率会降低本币汇率，抑制收益率，并且，降低对海外投资的吸引力。但是发达国家超低利率的实施使得货币收益率差异很小，因此央行利率对外汇交易意义不大。

来看看全球重要经济体的央行利率，没有经济学基础知识的读者可能疑问吗，为何有两个央行利率。下表中，前面一那个央行利率是名义利率,后面那个实际利率是名义利率减去消费者物价指数（CPI)后得到的。从下表的数据中我们可以看到，主要经济体的央行实际利率为负，而且差距不大。

瑞士最先实施负利率政策，央行利率是-0.75%，但是瑞士有轻微的通货紧缩，使得实际利率为-0,7%。西方发达经济体（包括日本）只有挪威的的实际利率为正，0.6%。土耳其里拉虽然名义利率达到10.75%，但通货膨胀高达12.4%，因此它的实际利率为-1.6%。

套息交易更难了，如果你想做一个套利交易，那么你需要买入低收益率货币然后将其出售，然后投入到高收益率货币上。这样可以得到一定的收益。现在大家都负利率，套利空间几乎没了。单从利率角度出发，做多挪威克朗/欧元可以是个选择，毕竟欧元的实际利率是-1.9%，是发达经济体中最低的。不过千万切记，外汇走势不是单由利率决定的。

新兴经济体中，印度实际利率-2.4%，中国-1.2%。从理财角度出发，你别把钱存银行了，跑不赢CPI，钱会贬值。