G7会议：美日汇率分歧激化

在过去的整整两个月里，美联储主席耶伦似乎睡着了，全球汇市较年初显得波澜不惊。然而，一份4月的FOMC会议纪要点燃了美联储6月加息的预期。同时，为期两天的七国集团(G7)财长和央行行长会议21日在日本宫城县仙台市闭幕，日本、美国、德国等主要成员国未能就汇率波动及实施财政刺激等关键议题达成一致。

面对风险事件高发的6月，当前的全球汇市究竟还能平静多久?

“‘平静’一词其实并不准确，比如加元从3月高点至今已暴跌5%。‘平静’可能更在于美元、欧元、人民币、日元升值幅度较前两个月收窄，” 中国外汇投资研究院院长谭雅玲在接受第一财经专访时表示，当前各界对于美联储6月加息的预期升至60%，美国经济基本面也足以承受25个基点的加息，这一幅度预计不会对全球市场造成很大影响。

美日两国汇率分歧加大

根据此前最新发布的“G20财长和央行行长会议公报”，G20国家一致重申，“汇率的过度波动和无序调整会影响经济和金融稳定。我们将就外汇市场密切讨论沟通。我们重申此前的汇率承诺，包括将避免竞争性贬值和不以竞争性目的来盯住汇率。我们将反对各种形式的保护主义。”

然而关于近期的汇率波动，日美两国看法不一。据新华社，日本财长麻生太郎认为，近期汇率市场出现了一些投机行为和单向波动现象，这种波动是不可取的，其强调了汇率稳定的重要性，认为汇率过度和无序波动将对实体经济造成损害。但美国财长雅各布·卢认为，目前汇率市场并没有处于无序状态。

“G7拥有共识不仅要避免竞争性货币贬值，而且要相互沟通以免让彼此意外，这很重要，”雅各布·卢周六对外媒表示，“(货币汇率)达到无序状况有相当高的门槛。”

日本财务大臣麻生太郎表示，没有与雅各布·卢在日圆问题上发生“激烈争论”，各国对于汇率波动有不同看法是自然的。但与雅各布·卢的会谈并没有阻止麻生向市场发出口头警告，提醒市场不要过度推高日元。

美日两国的观点分析与其货币近几个月来的走势不无关系。日元从1月29日的高点暴跌近9%，北京时间5月22日，美元对日元报110.13。这无疑让以日元贬值来刺激经济为主要目标的日本央行措手不及，尤其是一切都发生在扩大QQE宽松力度以及实行负利率之后。

对于美国而言，近期美元的走势可谓符合理想情境。4月至5月初，由于加息预期降低，美元大幅走弱，美元指数一度从去年的100多点下跌至约91点。不过，美元走贬似乎一方面使美国避免了“打击新兴市场”的“骂名”，也使得美国经济有所起色。

“美国当前已经从原油净进口国变成了原油净出口国，在加息缺位期间，美元大幅走低，这事实上利好美国出口，同时也给予了新兴市场国家喘息的机会” 法国外贸银行亚太区首席经济学家艾丽西亚(Alicia Garcia Herrero)对第一财经记者表示。

此外，尽管零售数据好转，但美国的制造业数据始终不见起色，“但就在一季度加息缺位、美元走低的的期间，工业数据罕见地有所好转。”她指出，当前美国已经成为了能源出口国，美元走贬显然助推油价，这也利好美国出口。

全球汇市能平静多久?

其实，在2月的上海G20 央行行长和财长会议前后，全球汇市剧烈波动，当时各界揣测或建议，是否通过某种类似1985年《广场协议》(Plaza Accord)的不成文的“货币战休战协议”进行协调。尽管此后IMF总裁拉加德和中国官员对此予以否定，但事后的市场表现仍让人浮想联翩。

毕竟2016年迄今，对美元汇率下跌幅度超过1.5%的货币只有两种，受英国退欧影响的英镑以及墨西哥比索。此外，3月以来，全球市场并未发生十分抢眼的股市、汇市波动。美联储对加息持鸽派态度，欧洲央行承诺在有必要时扩大宽松，但并没有进一步下调负利率，日本央行也未进一步采取宽松措施。

德意志银行外汇策略师艾伦•拉斯金(Alan Ruskin)更喜欢称之为“一种谅解”。他表示：“不那么强势的美元对全球金融环境有支持作用。”

然而，平静似乎总有要被打破的一天，市场似乎已经嗅到了异常的气息。

北京时间周四凌晨公布的美联储纪要让市场对6月加息的期待从数周前的冰点迅速升温，也提升了7月、9月和12月加息的几率。

与此同时，美联储官员继续发表鹰派讲话。5月20日，纽约联储主席杜德利在北美时段早盘表示，6月例会肯定存在加息的可能，6-7月加息是合理的；此外，里士满联储主席莱克也表示6月加息的理由很充分。美联储纪要成为了美元转强的催化剂，而多位FOMC委员的讲话进一步助长了美元多头的信心。

5月以来，加息预期回温使得美元自16个月低位92下方反弹，目前位于95关口上方。

“6月加息概率在急速上升，尤其是美联储官员表态，其认为当前是美国经济的最佳状态。虽然通胀还未达到2%的预期，但鉴于美联储货币政策的前瞻性，6月加息合情合理。此外，各大机构已经将今年油价预期上调至50美元/桶以上，这就加剧了下半年通胀压力。”谭雅玲对记者表示。

当然，“英国脱欧”(Brexit)仍是全球市场最大的不确定因素。莱克也指出，“英国脱欧或将成为美联储等到7月再加息的理由。”也有国外分析师表示，英国在6月23日进行退欧公投，这仅比美联储6月会议晚一周。另外，中国如何管理汇率，人民币是否会有超预期的发展态势，也令部分美联储官员担忧。

“英镑波动性大幅攀升，一旦退欧成真，英镑可能会大幅贬值，但相比于欧盟对于英国，可能英国对于欧盟的重要性更大，因此欧元届时也无法幸免，”某欧洲投资机构策略师告诉记者，年初至今欧洲国家股市涨幅最好的是英国。